从12月下旬开始，热轧价格开启震荡向下的走势，一方面，市场充斥大批量后结算资源打压现货价格；另一方面，临近年关，需求逐渐萎缩，市场成交量缓慢向下，交易氛围变淡。那么在此情况下，2019年2、3月份华东地区主流钢厂宁钢、沙钢热卷出厂价格将如何调整？笔者从以下几点进行预测：
一、经销商盈利情况
表1：宁钢一级代理商月度盈亏情况
说明：上表中当月销售价格是Mysteel宁波市场热卷月度均价，不同经销商出货进度不一样，盈利情况也不一样，故此表格内容仅供参考。
从上表中，我们看出，2018年1-12月份宁钢一级代理商除了1-2月份亏损外，其它月份都有盈利，其中5月份吨钢利润接近150元/吨，笔者粗略计算了宁钢一级经销商1-12月份月均盈利在50元/吨左右（按照实际价格波动及出货速度，经销商小幅亏损），而二级经销商算上资金成本40元/吨加上托盘费用10元/吨基本上在盈亏边缘。截止1月18日，1月份宁波市场热卷均价为3683元/吨卷价，钢厂出厂价为3910元/吨，若本次无补差，那么减去返利后一级代理商吨钢亏损151.92元/吨，二级经销商亏损超过200元/吨，故笔者认为钢厂本月补差在200-250元/吨左右。
二、钢厂对19年2、3月份价格政策保持强势态度，补差会到位，但出厂价格以稳为主
1、从目前已经发布2-3月份出厂价的主流钢厂政策看，以宝武鞍本及首钢、河钢等代表性热轧企业看，价格大多平稳，且部分钢厂3月份上调50，依此参考，在当前现货价格与1月出厂价倒挂幅度不是很大的前提下，钢厂有理由平盘；
2、临近休市，期货主动修复贴水，市场情绪有所改善，叠加前期宏观不利因素减少，钢厂对于年后的价格走势开始重新改观；
3、基本面压力未有想象的大，一方面，近期热轧社会库存增幅远不及螺纹钢，华北需求下降不大；另一方面，华南价格下跌价差修复后，北方资源受价格空间影响南下受阻，且前期后结资源消化的差不多后短期价格会进入盘整走势。
从这三方面看，2-3月华东地区两大热卷钢厂价格政策受短期走势转变及两月价格连出影响，将继续保持强势地位。
三、年前全国热轧产量处于中间位置，供应同比变化不大
当前热轧周产量处于320万吨上下，年内高点340万吨以上，主要是限产及铁水不足两方面影响，加上当前长流程钢厂中螺纹利润仍高于热轧利润，故生产积极性短期不会过高，以完成订单为主。
综上所述，考虑到近期期货转好叠加19年节后社会库存预期低于18年等因素。笔者预计本次宁钢2月份热卷出厂价平盘，3月或上调50，普碳补差200-250元/吨左右。
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